CADENA DE PAGOS 2009: SEÑALES DE PERDIDA DE DINÁMICA O INDICADOR DE RECESION

El movimiento de cheques es un indicador eficaz de los movimientos reales. No decimos completo porque a los otros componentes del Sistema Nacional de Pagos debemos adicionarle el "quantum" de la economía informal que parece representar algo más que la conducta desviada de algunos agentes económicos marginales.

Así una mirada completa sobre el año 2009 nos indica que parece quedar confirmado que durante el año fue, como menos, sensiblemente recesivo. Se compensaron un 6,61% de cheques menos que en el año 2008 y ésta caída resulta la primera desde el año 2003 cuando los cheques compensados cayeron un 24,57% que en el 2002. No obstante debe destacarse que recién se consolido una mejora a partir de agosto/septiembre de 2009 aunque ese cambio de tendencia no muestra signos de verdadera sustentabilidad.

Siguiendo con ésta lectura, la cantidad de cheques rechazados creció un 1,49% en el año 2009 respecto del año 2008. El volumen de cheques rechazados manifestó una importante caída entre mayo y agosto de 2009, a partir de septiembre han vuelto a crecer y la tendencia muestra cierta inelasticidad a retornar a los niveles de mayo de 2009. Cabe recordar que los cheques rechazados son "rechazados plenos", es decir, son cheques no rescatados con lo cual es altamente posible que los juicios ejecutivos sean crecientes. Con el fin de la feria judicial podremos o no corroborarlo. Queda pendiente.

La combinación de ambos factores hizo que la relación entre las Cantidades de Cheques Rechazados respecto de los Emitidos (Compensados + Rechazados) llegara al 2,44%, el valor más alto de la serie desde 2002. Menos cheques, con más problemas es un mal presagio para la cadena de pagos y un alerta sobre el comportamiento de la actividad económica.

Podríamos preguntarnos, ¿caen los cheques compensados porque hay deslizamientos cada vez más pronunciados hacia la marginalidad? El incremento de los cheques rechazados, ¿es símbolo de ésa anomalía porque se recuperan pero con fondos de la economía informal y en consecuencia no se emite un nuevo cheque y por esa razón no se habrán de incrementar los "juicios ejecutivos"? ¿El incremento de cheques rechazados implica que hay más cierres de cuenta por parte del BCRA?. Curiosamente no hay información pública sobre "cuentas cerradas" y "cuentas nuevas" y cuál es la dinámica de ésta relación.

Fuente: BCRA - Sistema Nacional de Pagos

Cuando se observa el comportamiento de los montos involucrados surgen importantes dudas de cuál es el punto de retroceso que han alcanzado las transacciones como indicador de la dinámica económica.

Así, si nos guiamos por el Indice de Precios al Consumidor que el 2009 fue del 7,7%, surge la primera cuestión: ¿cómo es posible que los montos de los cheques compensados hayan caído un 0,39% en el año 2009 respecto del año 2008?. La respuesta no puede ser otra que la de una menor actividad o al menos, menor actividad medida por un indicador que consideramos estratégico: los "cobros/pagos".

Pero cuando se mira el comportamiento de los cheques rechazados, éstos crecieron un 3,05%. Pareciera que ésta variación está más en línea con la pauta oficial del IPC.

Ni que decir si se hace uso para actualizar éstas cifras de las estimaciones privadas de inflación.

Queda muy claramente expuesta la realidad: durante el año 2009 hubo una marcada pérdida de actividad económica y la necesidad de encontrar respuestas a nuestros interrogantes sobre el crecimiento de la informalidad económica o lo que nos preocupa más: que la menor actividad fue sólo una parte y que la "otra parte" es la reaparición de estrategias de supervivencia en las PYME.

Incremento de metodologías de informalidad económica: sólo así puede explicarse que los indicadores de producción que elaboran desde el INDEC hasta otras entidades privadas den positivo. Nos preguntamos ¿Cómo puede haber mejoras en las cifras de producción y desmejoras en la cadena de pagos?

El Índice de Producción de la PYME Industrial (IPIP) elaborado por la CAME aproxima una explicación: "La producción de las PYMES Industriales cayó 3,7% en diciembre frente a igual mes del año pasado, y finalizó 2009 con una caída acumulada de 10,4%"

Tal vez las perspectivas de la cadena de Pagos estén señaladas en ése Informe:

"Los industriales PYMES comienzan a observar que los pedidos de producción no aumentan al ritmo esperado y eso está afectando las expectativas hacia adelante. Si bien la mayoría de las industrias no creen que la producción pueda caer más de los niveles actuales, menos empresas esperan aumentos en los próximos tres meses."

"Efectivamente, para los próximos tres meses, solo 12,2% de los Industriales PYME cree que la producción continuará recortándose (25,5% tenía expectativas bajistas en noviembre), pero al mismo tiempo solo 38,8% anticipa aumentos desde los guarismos actuales (43,6% anticipaba aumento en la producción en noviembre)."

Adicionalmente, un Informe de la UCA señaló el incremento de la informalidad laboral. Según esta Universidad ésta pasó del 37,5% al 41,5%.

En consecuencia, por más optimismo que se quiera introducir, las perspectivas de dejar atrás la pérdida de dinámica económica estén aún lejanas, aunque la buena noticia es que todo parece indicar que la cuestión se explica por otros factores distintos del incremento de la informalidad en las PYME.